ФосАгро в 2023 году нарастила выпуск агрохимической продукции на 2%, до 11,3 млн тонн, что соответствует ранее озвученному прогнозу. Производство минеральных удобрений увеличилось на 2% и составило 11 млн тонн, сообщила компания. Основной прирост пришелся на выпуск DAP/MAP (+8,4%, до более чем 4,5 млн тонн), аммиачной селитры (+4,4%, до 723 тыс. тонн) и карбамида (+1,6%, до 1,7 млн тонн).

Операционные результаты компании оказались рекордными. Однако с точки зрения инвестиционной привлекательности на этот год ФосАгро не является нашим фаворитом. Во-первых, цены на удобрения сильно снизились от пиков 22 года, а с учетом низких ожидаемых цен на газ, на этот год перспектива их восстановления сомнительна. Плюс ввод экспортных пошлин, — все это будет давить на финансовый результат.

«Промсвязьбанк»

Акции Газпрома в топе по оборотам. Есть ли идея для роста. Активность торгов акциями Газпрома выросла. Разберемся, что происходит с бумагами, и есть ли идея для покупки.

Оборот по акциям вырос

Сегодня, 19 января, по состоянию на 11:00 по мск оборот по акциям Газпрома достигает 1,5 млрд руб., а за предыдущий день он перевалил за 6,5 млрд руб. Для сравнения, среднее за последний месяц не превышает 2 млрд руб. В четверг акции Газпрома выросли на 1,5%. Это немного, но на фоне последних недель скачок достаточно выраженный. Есть ли разумная причина для такого всплеска активности?


( Читать дальше )

Зимние фьючерсы на газ в Европе выросли с пятницы на 25% и превысили $600/тыс. куб. м — CME Group. Цены на поставки газа в период с ноября по апрель прибавили на нидерландской бирже TTF $120/тыс. куб. м. Стоимость газа по контрактам «на сутки вперед» с пятницы выросли на 29% до EUR 49/МВт-ч ($550/тыс. куб. м). Цены фьючерсов на декабрь-март выросли чуть меньше, на 23% до чуть выше $600 куб. м (см. график). Мы ожидали роста до $600, но не раньше, чем на северо-запад Европы придут холода.

Анализ: Приближается отопительный сезон, ветрогенерация отстает. Мы видим четыре главные причины роста цен на газ в Европе.

Во-первых, в эту пятницу на двух австралийских СПГ-заводах может начаться забастовка, из-за которой могут выпасть 7% мировых мощностей по производству СПГ.

Во-вторых, в Израиле остановились поставки с месторождения вблизи Газы. Обычно газ оттуда идет в Египет, поэтому его возможности по экспорту СПГ тоже сократились.

В-третьих, на северо-западе Европы установилась тихая погода без ветра, поэтому в последние два дня резко выросла газовая генерация электричества (впрочем, с сегодняшнего дня ветер снова усилится до нормального уровня).

( Читать дальше )

Цены на газ остаются высокими, хотя плавучие хранилища СПГ заполняются, негативно

Объем СПГ в танкерах у берегов Европы вырос до недавнего максимума — 3.1 млн т или около 4.2 млрд куб. м, передает Bloomberg. Объем СПГ в танкерах говорит о слабом спросе и относительно высоком уровне заполненности хранилищ.

Цены на газ в Европе растут из-за низкой ветровой генерации и жаркой погоды. Однако наземные и плавучие газовые хранилища быстро заполняются, и коррекция представляется вероятной. Мы по-прежнему с осторожностью относимся к Газпрому.

Анализ: Ожидаем коррекции в ценах на газ. Несмотря на сигналы о переизбытке предложения на рынке, цены на газ на TTF с прошлой пятницы выросли на 16% EUR 28.2/МВтч до EUR 32.7/МВтч ($385/тыс. куб. м), что отчасти объясняется слабой ветровой генерацией и жаркой погодой на юге Европы, которая привела к росту спроса на электроэнергию, вырабатываемую из газа, для охлаждения. Несмотря на это, мы по-прежнему ожидаем значительной коррекции цен в ближайшие недели. По состоянию на воскресенье европейские хранилища были заполнены на 83.7%, и в течение последних 10 дней в среднем заполнялись на 0.3 п.п. в день и таким образом должны быть заполнены на 95% к 1 сентября.

( Читать дальше )

Регулируемые цены на газ в России предлагается повысить на 8% в июле 2024 и 2025 гг.

Как сообщает Коммерсантъ со ссылкой на Федеральную антимонопольную службу (ФАС), регулируемые цены на природный газ в России предлагается проиндексировать с 1 июля 2024 года и 1 июля 2025 года на 8% для всех категорий потребителей. Ранее тарифы на газ были повышены на 8.5% с 1 декабря 2022. Средства, полученные от повышения тарифов, будут направлены на социальную газификацию регионов и строительство новых газопроводов для потребителей, сообщает ФАС.

Предложенная инициатива может поддержать российские газовые компании. Напомним, что в 2022 году экспорт Газпрома в страны дальнего зарубежья сократился почти на 46% г/г. У нас нет официального рейтинга по Газпрому.

Атон

Цены на газ в Европе продолжают многомесячный обвал. Европейские спотовые цены на газ на прошлой неделе упали на 25%, или $95, до $280/тыс. куб. м на нидерландском хабе TTF. Июньский фьючерс упал еще больше — на $162, или на 36%. Даже зимние цены снизились: фьючерсы на январь 2024 г. упали на 20% с $685/тыс. куб. м до $550/тыс. куб. м.

Коррекция в ценах на газ в Европе, которая продолжается уже 5 месяцев, на прошлой неделе ускорилась: спотовые цены и фьючерсы обвалились на 20-36%. Мы ожидаем восстановления спроса, но Газпром сможет выиграть от этой динамики, только когда его контрактные цены догонят спотовые уровни.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»

На азиатский рынок СПГ возвращается премия. Спотовые цены на СПГ в Азии к концу прошлой недели вернули себе ранее утраченную традиционную премию к европейским ценам, завершив неделю на $50 выше, чем спот на TTF. Судя по недавним сообщениям в прессе, некоторые чувствительные к ценам азиатские страны недавно вернулись на рынок СПГ после почти двухлетнего перерыва из-за неожиданно более доступных цен.

( Читать дальше )

Экспорт газа через Украину в начале января упал почти на 15%. Теплая ветреная погода в Европе привела к сокращению экспортных поставок Газпрома и резкому снижению цен.

Погода в Европе остается теплой, и потоки газа через Украину сократились до 35.5 млн куб. м/сутки в первые дни 2023 г. с примерно 42 млн куб. м/сутки в конце 2022 г., сообщает Коммерсантъ.

Основной виновник – теплая ветреная погода. Температура воздуха в Германии остается почти на 5°C выше нормы с 20 декабря, при этом очень ветрено, и это сильно снижает потребность в газе на отопительные нужды и выработку электричества. Вместе с тем цены на газ упали более чем на половину в сравнении с серединой декабря, с более чем $1 500 млн куб. м до примерно $700 млн куб. м.

Мы в целом ожидаем год с очень низкими экспортными объемами для «Газпрома» – всего 65 млрд куб. м в Европу и Турцию, и даже этого может быть сложно достичь, если поставки в январе будут сниженными. Еще важнее для потенциальной прибыли и дивидендов Газпрома падение цен на газ в Европе. И объемы, и цены могут быстро вырасти с наступлением холодной безветренной погоды, однако, судя по прогнозам на 10 дней, пока этого не ожидается.

«БКС Мир Инвестиций»

Газпром, по предварительным данным, январе-ноябре 2022 года добыл 376,9 млрд куб. м газа.

Это на 19,4% (на 90,8 млрд куб. м) меньше, чем в прошлом году, сообщила компания. Спрос на газ компании из газотранспортной системы на внутреннем рынке за этот период уменьшился на 5,7% (на 12,8 млрд куб. м). Экспорт газа в страны дальнего зарубежья составил 95,2 млрд куб. м — на 44,5% (на 76,3 млрд куб. м) меньше, чем за тот же период 2021 года.

Снижение операционных результатов Газпрома ожидаемо и заложено в оценку его стоимости. Ключевым направлением сейчас является Сила Сибири, поставки по которой растут даже сверх контрактных объемов. Также отметим, что цены на газ в Европе начали расти на фоне волны холодов и траты запасов.

Мы считаем, что в пиковые месяцы (февраль, март) цены на газ могут превысить 3000 долл./1 тыс.куб.м. Это конъюнктурно играет в плюс бумагам Газпрома. Плюс мы все же рассчитываем и на дивиденд за 2-е полугодие, но небольшой (20-25 руб./акцию). Таргет по акциям Газпрома — 212 руб.

«Промсвязьбанк»

Акционеры НОВАТЭКа утвердили дивиденды за 1 полугодие

Акционеры НОВАТЭКа утвердили решение о выплате дивидендов за первое полугодие в размере 45 руб. на акцию, сообщила компания. Таким образом, общий размер выплат составит 136,634 млрд рублей. Реестр для получения дивидендов закрывается 9 октября.

Новость ожидаемая, поэтому реакции в бумагах не было. Доходность 4,6%, не очень большая, но и НОВАТЭК не является (пока) дивидендной фишкой. Компания выигрывает за счет высоких цен на газ и сохранения планов по реализации СПГ-проектов. Проблем с поставками газа не наблюдается. Мы считаем бумаги НОВАТЭКа интересными для долгосрочных инвестиций, таргет — 1329 руб./акцию.

Промсвязьбанк

Газпром обнародовал дополнительные показатели деятельности за полугодие и подтвердил возможность выплаты акционерам дивидендов. Так, к уже опубликованным ранее данным по чистой прибыли (2,514 трлн руб., рост в 2,6 раза г/г), «Газпром» сообщил о росте EBITDA более, чем в 2 раза г/г, до 3,052 трлн руб. Это новый исторический рекорд. Долговая нагрузка компании сократилась до 0,23x, что является очень комфортным уровнем.

Сильные финансовые результаты, несмотря на снижение объемов поставок за рубеж, были достигнуты за счет высоких цен на газ в ДЗ: рост более, чем в 3,5 раза г/г. Все это является основой для выплаты впервые в истории компании промежуточных дивидендов в 51,03 руб./акцию. Решение по этому вопросу состоится уже 30.09 на ВОСА. Мы полагаем, что оно будет положительным.

Рекомендуем акции «Газпрома» к покупке под дивиденды, ожидаемая доходность — 24% (по текущим ценам). Дополнительно отметим, что новости о разрушении трех ниток системы «Северный поток» с труднопрогнозируемым сроком восстановления влияют на рост цен на газ. При этом стоимость возможного выпадающего объема поставок не критична в масштабах «Газпрома» особенно на фоне ожидаемых рекордов по итогам всего 2022 года: 30-40 млрд руб. по текущим ценам, а по фактическим — еще ниже. Тем более речь идет о будущих поставках, а не текущих, сейчас оба северных потока не работают.

Промсвязьбанк